宝盈策略官网光大期货：5月18日农产品类日报

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　　油脂油料：短期预期落地美豆回落

　　（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）

　　本周油脂油料价格冲高回落，市场表现疲软。棕榈油跌幅超过美豆，国内油脂跌幅超过蛋白粕。

　　题材上，中东地缘局势反复，国际原油价格维持高位，继续关注中东局势发展。美访华结束，短期预期落空，美豆后续出口更依赖性价比。美豆4月压榨放量，虽然是季节性检修，但高利润刺激下，压榨量仍同比增长。市场对美国生物柴油政策上调预期强烈，美豆油强势，美豆压榨前景乐观。国内方面，巴西到港量增加，但通关慢，所以本周油厂开机率变化不大。下周油厂开机率有望回升，压榨量增加，豆粕和豆油重回累库趋势。豆粕和豆油是性价比最高的蛋白粕和植物油，不过豆粕的需求前景好于油脂，终端采购意愿也呈现分化，油粕比回落。

　　高频数据显示，马棕油5月1-15日出口环比减少16%至1%，降幅较1-10日收敛，棕榈油性价比回升。马来下调6月棕榈油参考价，关税同比下降，但和5月差距不大，对出口刺激有限。加菜籽、俄罗斯葵花籽和乌克兰葵花籽播种均偏慢，天气回暖，农户5月抢种，油料丰产预期不变。棕榈油产量数据较好，累库中。国内外油脂现货均存在供应宽松需求谨慎的压力。而长期的强预期也再强化，基于多机构上调厄尔尼诺发生的概率以及强度，以及柴油紧张加剧等。油脂近弱远期，等待买点出现。

　　鸡蛋：现货价格提振，期货价格偏强表现

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1、周内，鸡蛋期货价格整体偏强运行。周初，期货价格在现货价格及市场情绪共同作用下，延续上行。从合约间表现来看，近月合约表现强于远月合约。随着现货价格延续走高，贸易端备货趋于谨慎，周三，2606合约高位回调，远月合约跟随调整。周四，期货价格恢复上行。受到目前交易所限仓制度的影响，本周，鸡蛋主力完成移仓换月。

　　2、本周鸡蛋价格先涨后跌，周均价环比上涨。截至5月15日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价4.29元/斤，较上周涨0.2元/斤，周内最高达4.37元/斤。周前期受到节后集中补货拉动，市场需求提升，加之产区库存低位，蛋价持续上涨。随着蛋价涨至高位，下游入市采购高价货源心态谨慎，市场走货减慢，价格小幅走低。

　　3、受到前期老鸡出栏量持续高位的影响，短期供应改善，叠加需求提振，现货价格持续偏强表现。随着现货价格反弹，养殖利润持续增加。卓创样本点数据显示，截至5月14日，鸡蛋养殖1.05元/斤，较前一周增加0.29元/斤，处于近6年来历史同期高位，养殖利润较为可观。然而另一方面，随着养殖利润增加，养殖端淘汰意愿下降，5月14日，卓创样本点统计老鸡淘汰1631万只，延续4周环比下降，若未来老鸡出栏量延续下降，将不利于后市产能去化。通过历史补栏数据，8月前新增量小幅增加，在淘汰恢复高位或持续增加前，供应量继续对蛋价形成压力。需求方面，随着后期南方逐渐进入梅雨季，鸡蛋现货价格将受到贸易商备货谨慎的影响，季节性回调概率大。短期鸡蛋期、现货价格偏强，关注逢高做空机会，警惕淘汰量增加以及周边商品价格走强对鸡蛋价格的扰动。

　　玉米：5月报告利好美麦领涨，国内报价先跌后涨

　　（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）

　　外盘：5月USDA报告出炉，美麦预期大幅度减产，美麦大涨、玉米跟涨。周二，美麦触及涨停，USDA预期美国小麦产量下降至1972年以来的最低水平。干旱、燃料和化肥成本提升，以上因素支撑美麦和玉米种植成本提升。天气方面，干旱集中在美国南部大平原-美国硬红小麦的核心产区，田间调研预计产量减少25%，USDA报告预期产量较上年下降21.3%。受小麦上涨溢出效应提振，玉米价格跟随上涨。数据方面，美玉米产量从创纪录的170.21亿蒲下降至159.95亿，高于分析师预期的159.34亿，美国玉米供应压力大。油价上涨对谷物价格带来支撑，化肥和燃料的价格上涨。国内：本周玉米市场价格偏弱运行，截至5月14日，全国玉米周度均价2387元/吨，较上周价格窄幅下调15元/吨。本周东北玉米偏弱运行，政策性粮拍卖对市场产生利空影响。产区贸易商低价售粮意向一般，成交不活跃。华北市场玉米先跌后涨，整体价格中心略有下移。定向稻谷拍卖预期冲击与新麦腾库的影响，贸易商出货量大，下游企业普遍下调收购价。随着企业到货减少，玉米收购价止跌反弹。销区玉米小幅回落。产区贸易商发货有限，糙米拍卖消息叠加期货走弱，销区贸易商观望氛围浓厚。饲料需求疲软，企业采购普遍谨慎。技术上，本周，玉米主力2607合约在2350元整数支撑处企稳，期价震荡上行。玉米7月合约反弹压力位在2400元附近，在替代供应增加、下游消费购买力不足的情况下，玉米期价有望延续中期下行表现。

　　生猪：现货猪价持稳略降，生猪7月合约升水回归

　　（孔海兰，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1、本周国内生猪价格呈先跌后涨走势。截至5月15日，全国生猪均价9.52元/公斤，较上周跌0.14元/公斤；基准交割地河南地区猪价9.78元/公斤，较上周跌0.2元/公斤。周前期，养殖端出栏积极性提升，市场生猪供应充裕；但随着气温升高，下游接货力度一般，市场处于供过于求态势，价格下滑；周后期，价格跌至低位后，部分区域二次育肥热度再起，对生猪价格起到一定托底效果，猪价止跌反弹。2、卓创统计数据显示，截至5月14日，仔猪均价240元/头，较上周涨11元/头。供应方面，母猪场外销计划正常，仔猪供应稳定。需求方面，前期生猪价格触底后，下游补栏心态好转，尤其散户补栏需求明显增加，支撑仔猪价格上涨。3、农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，此次《方案》综合考虑猪肉市场供需、生猪生产效率提升等因素，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右，是自2024年2月以来再次下调正常保有量目标。4、2026年4月，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰204280头，环比增加0.43%；后备母猪销售8080头，环比减少35%。淘汰量小幅增加，但销量降幅较大，产能延续去化。5、本周分省份交易均重以下降为主，东北、西南和安徽市场下降，因东北与安徽市场降幅较大，带动全国交易均重小跌。截至5月14日，卓创样本点统计生猪出栏体重125.32公斤/头，较上周下降0.1公斤/头。大猪需求下滑，目前体重仍处于高位，中旬部分前期进行压栏操作的规模场或加速出栏，压栏周期缩短。6、Wind数据显示，5月6日，政府网公布猪粮比4.15。7、卓创数据显示，5月14日，自繁自养养殖利润-303元/头，养殖亏损较上周扩大15元/头。仔猪育肥利润-195元/头，亏损较上周扩大37元/头。近期，养殖成本相对稳定，养殖利润跟随现货价格下降，对应养殖亏损有所扩大。8、本周屠宰企业开工率先涨后降，总体较上周同期增加。卓创统计数据显示，截至5月15日，样本屠宰企业开机37.28%，较上周增加0.06个百分点。节后生猪出栏增加，屠宰企业收购较为顺畅，带动开工率缓慢提升。但因气温上升，终端猪肉需求减弱，屠宰企业鲜品订单较为有限，导致下半周开工率小幅下降。7、整体来看，生猪现货市场报价保持稳定，河南生猪现货报价维持在10元/公斤整数关口，7月合约价格回调，9月合约等待调整结束后的买入机会，暂短多参与。

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